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第36章 奎励杰全球经济重组时代(2 / 2)

认为世界经济正在分散风险,这是非常积极的变化。我相信世界经济将继续分散风险,让(美国之外的)其他经济强国登上舞台,在世界经济中扮演重要角色,这符合中国和美国的利益。美国经济的放缓是暂时的,而且对中国的出口在抵消美国经济的放缓,这是件好事,美国对巴西的出口、对俄罗斯和印度的出口都在减缓美国经济的放缓。

你要相信新的世界秩序。旧的秩序需要一个主宰者,如果你相信这样的世界经济有真正的风险,你也会相信在一个多极的世界中,会有多个重要的增长来源,能分散和减少风险,这样的世界会更好。

并购会面临中国的保护主义吗?

记者:德勤如何看待目前中国资产的价值和价格?这是不是投资的好时机?

奎励杰:我还没有用很多时间来了解这些资产的估值。股市是剧烈动荡的,市场处于低位时是买入的好机会,当然比处于高位时买入要好。但我并不是说现在就是买入的好机会,现在就应该到中国投资。我认为如果在中国投资,不是为了获取廉价的资产,而是为了参与到中国经济未来的成长中,能够不断拥有和扩大新的消费者。中国会继续成长,在全球GDP中占更大的份额,这才是你投资中国的理由。

记者:现在一些外国投资者抱怨在中国投资遇到保护主义,德勤如何看待目前在中国进行并购所面临的法律和监管环境,譬如说《反垄断法》?德勤如何看待可口可乐收购汇源?

奎励杰:保护主义中国有,西方也有。可口可乐是因为在果汁饮料失去了机会,现在并购汇源是因为发现机会来了。应该把它看成商业决定。中国企业在谈走出去、国际化,如果每个国家都在保护,中国走出去也没有希望。

坦率地说,在中国通过并购进行投资有一些困难。原来没有相关法律规定,就不需要经过相关的法律程序,没有垄断调查,没有国家安全调查等。现在这些都有了,外国投资者会考虑这些,要考虑交易能否做成。

针对目前的环境,外资已经并购的有顾虑,而没有进来的也有顾虑,他们会关注三种情况:产业集中度、市场权力的滥用,以及削弱竞争行为等通过控制别的企业来消除竞争的做法。我们觉得,已经进入中国的企业,以后的发展一定要注意这几个方面的问题。

其实,这一套在成熟的市场中都有,外国投资者一般也都接受。我们发现,中国《反垄断法》融合了美国和欧洲的有关法律,具体的细节还需要完善。

中国企业走出去的机会与陷阱

记者:中国企业到海外并购的战略目标已经变得越来越复杂,你们是否观察到一些中国企业到海外并购,实际上并不是为了开拓海外市场,而是为国内的竞争寻求某种优势,譬如研发、品牌、人才、新的经营模式等?

奎励杰:改革开放30年,中国经历了货物输出、劳务输出,到国外从事基础设施建设、资本输出、买企业、买股权、投资建厂。目前中国的并购都是比较简单的形态,能源矿石最简单,银行不控股,只参股,是资本性投资。

以后中国的产业集中度会提高,如国资委下面的央企已经从190家减少到149家,还会继续减少到80~100家。对于这些公司来说,国内业务已经不能满足,必然向外延伸,这不是政府行为,而是企业自我发展的需要。中国企业到海外并购,应该尝试各种各样的方式和选择各种收购目标。

最近我们增加了一些国内的客户,国有的、民营的都有,要求寻找一些华尔街的并购对象,甚至连华尔街的房地产都感兴趣。

记者:中国企业是否应该针对不同的地区采取不同的投资策略?

奎励杰:一旦你到国外去并购,在跨国甚至全球范围内整合资源,这意味着价值链就拉长了,各种各样的问题就会暴露出来。目前中国的并购仍然处于初级阶段,到海外买个矿,挖出来送回国内或者作为长期的储备。将境外战略与境内战略整合将是企业家面临的难题。

的确,各国对外资的监管以及对外资的欢迎程度是非常不一样的。民营企业家发现在英国买上市公司比较容易,监管宽松,并购成本较低,企业家取向较明显。中国的投资者一定要仔细了解各地的文化、规则。

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